在一體發(fā)展的市場格局下，北交所與新三板為中小企業(yè)提供了一條“規(guī)范治理、持續(xù)融資、加速創(chuàng)新、穩(wěn)步拓張”的資本市場發(fā)展特色路徑，契合創(chuàng)新型中小企業(yè)需求特點，提升了創(chuàng)新型中小企業(yè)的資本覆蓋廣度和深度。

據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計，截至3月10日，北交所87家公司在北交所和新三板累計實現(xiàn)普通股融資202次，合計融資286.27億元；合計實施并購重組8次，涉及交易金額11.28億元；多家公司實施股權(quán)激勵，發(fā)行雙創(chuàng)債、可轉(zhuǎn)債，運用多元化資本工具優(yōu)化公司人才、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

掛牌條件精準包容

為更廣泛服務于不同成長階段創(chuàng)新型中小企業(yè)，拓寬中小企業(yè)融資渠道，使“更早、更小、更新”企業(yè)便利進入資本市場、借助資本市場做大做強，新三板掛牌條件設置上，對企業(yè)是否盈利沒有硬性規(guī)定。

87家北交所公司中，39家公司在新三板掛牌前年凈利潤不足1000萬元，15家公司員工人數(shù)不足100人，11家公司掛牌時成立不足5年。準備在新三板掛牌的企業(yè)要建立起內(nèi)控健全、治理有效的現(xiàn)代股份制企業(yè)制度，不斷強化規(guī)范運作和企業(yè)內(nèi)控的有效性，提升內(nèi)控水平。掛牌后，規(guī)范的公司治理水平便利了投資人進入和后續(xù)公開發(fā)行實現(xiàn)上市。

北交所現(xiàn)有四套并行的上市標準關(guān)注盈利能力、成長性、市場認可度、研發(fā)能力等方面，兼顧不同類型、不同特征的企業(yè)，不僅服務以制造業(yè)為主的“專精特新”中小企業(yè)，也服務戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)中創(chuàng)新能力突出的中小企業(yè)、向?qū)I(yè)化和價值鏈高端延伸的生產(chǎn)性服務業(yè)企業(yè)、向高品質(zhì)和多樣化升級的生活性服務業(yè)企業(yè)。

87家北交所公司涉及25個行業(yè)大類。北交所上市前，平均在新三板掛牌年限為5.4年，平均每家公司公開發(fā)行融資2.18億元。根據(jù)業(yè)績快報，2021年，8家公司年凈利潤超過1億元，15家公司凈利潤小于3000萬元，四套上市標準全覆蓋，兼具“大而優(yōu)”與“小而美”。

融資渠道多元靈活

創(chuàng)新型中小企業(yè)處于企業(yè)發(fā)展更早階段，具有創(chuàng)新投入的持續(xù)性與發(fā)展的不確定性。針對其融資需求“小額、快速、按需”的特點，北交所、新三板提供了豐富多元的融資并購渠道，企業(yè)通過發(fā)行普通股、優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債等權(quán)益工具融通資金；通過并購重組優(yōu)化資源配置，促進上下游延伸布局，實現(xiàn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

掛牌上市以來，87家北交所公司累計發(fā)行股票融資202次、融資286.27億元，98.85%的公司多次融資，11家公司在尚未盈利階段獲得資金支持，已有2家北交所公司再融資獲受理，有效支持了創(chuàng)新型中小企業(yè)發(fā)展。

比如，潤農(nóng)節(jié)水掛牌以來完成4次定向發(fā)行，融資2.59億元，用于區(qū)域擴張及補充流動資金；2019年公開發(fā)行募集資金1.88億元，逐步發(fā)展成為節(jié)水灌溉行業(yè)龍頭公司，預計2021年凈利潤達5728.72萬元，較其在新三板掛牌前增長6.1倍。旭杰科技完成3次定向發(fā)行融資后，2017年陸續(xù)發(fā)行雙創(chuàng)債、雙創(chuàng)可轉(zhuǎn)債融資2620萬元，2017年-2019年的營收年均復合增長達52.59%。諾思蘭德持續(xù)投入藥物研發(fā)，長期處于虧損狀態(tài)，掛牌后進行4次融資，獲得超4億元資金支持；上市后啟動再融資，擬募資總額不超過3億元。

7家北交所公司掛牌后完成8次并購重組，涉及交易金額11.28億元。一是延伸上下游產(chǎn)業(yè)鏈布局。比如，森萱醫(yī)藥通過資產(chǎn)重組，業(yè)務領域從精細化工拓展至下游原料藥產(chǎn)業(yè)，建立了一體化產(chǎn)業(yè)鏈模式，同時具備醫(yī)藥中間體與原料藥生產(chǎn)、研發(fā)及銷售的實力，增強企業(yè)整體競爭力。二是橫向整合效應完善產(chǎn)業(yè)布局。比如，2018年4月，長虹能源控股收購長虹三杰后正式進入鋰電領域，形成“堿電+鋰電”的雙產(chǎn)品體系。2022年，長虹能源擬通過收購長虹三杰的少數(shù)股權(quán)，進一步聚合優(yōu)質(zhì)鋰電資產(chǎn)，增厚業(yè)績，提高鋰電業(yè)務部分權(quán)益產(chǎn)能，增強營運能力，提升核心競爭力。

資本賦能加碼研發(fā)

掛牌上市實現(xiàn)資本賦能，按下了中小企業(yè)創(chuàng)新投入的加速器。2020年年報統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在疫情背景下，上述87家北交所公司合計投入研發(fā)金額21.27億元，同比增長10.40%，研發(fā)投入規(guī)模較掛牌前增長2.17倍，研發(fā)強度為4.23%，較同期全社會平均研發(fā)水平高1.83個百分點。

得益于持續(xù)穩(wěn)定高研發(fā)投入，北交所公司在科技創(chuàng)新方面取得了系列成就。截至2020年年末，87家北交所公司合計持有專利數(shù)量5595項，其中發(fā)明專利達1344項；85家公司獲國家高新技術(shù)企業(yè)認證，11家參與863等國家重要專項，9家參與國家、行業(yè)標準起草、制定，2家獲得國家科學技術(shù)進步獎。

超20家北交所公司實施股權(quán)激勵。通過股權(quán)激勵制度，為科研技術(shù)人才注入“強心劑”，促進管理層、技術(shù)人才和資本所有者形成利益共同體，穩(wěn)定公司核心人才隊伍。半數(shù)公司實控人同時為核心技術(shù)人員，在關(guān)鍵技術(shù)領域有深入研究，帶領公司開拓創(chuàng)新。目前，北交所已匯聚了一支超過1.2萬人的技術(shù)研發(fā)隊伍，平均每家公司超140人，平均每家公司技術(shù)研發(fā)人員占員工總數(shù)的比例近兩成，9家公司設立了院士工作站、博士后工作站、博士后創(chuàng)新實踐基地，為北交所公司持續(xù)推進技術(shù)攻關(guān)奠定了堅實基礎。

在特色制度工具支持下，北交所公司建立了以企業(yè)為主體、市場為導向、產(chǎn)學研深度融合的技術(shù)創(chuàng)新體系。超五成北交所公司與高校、科研院所建立產(chǎn)學研項目，10余家北交所公司與行業(yè)上下游知名企業(yè)客戶開展合作研發(fā)。

積極探索轉(zhuǎn)型升級

創(chuàng)新型中小企業(yè)富有活力、善于創(chuàng)新、經(jīng)營靈活、反應敏捷，在長期深耕細分領域時，緊盯產(chǎn)業(yè)前沿，不斷鞏固擴大技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢。在疫情和復雜多變的外部環(huán)境下，北交所上市公司整體業(yè)績?nèi)员３衷鲩L態(tài)勢。87家北交所公司中，除3月上市的凱德石英外，86家公司均已披露2021年度業(yè)績快報。除諾思蘭德外，其他公司均實現(xiàn)盈利，盈利面達99%，54家公司凈利潤實現(xiàn)正增長，增幅中位數(shù)為17%。

關(guān)鍵領域補短填空。比如，全球負極材料龍頭貝特瑞多年綜合市占率全球第一，投產(chǎn)切入高鎳正極，通過松下、SKI的產(chǎn)品驗證。吉林碳谷創(chuàng)造性發(fā)明了DMAC為溶劑的濕法兩步法原絲生產(chǎn)技術(shù)與工藝，打破了國際碳纖維巨頭在相關(guān)技術(shù)上的壟斷，公司2020年國內(nèi)銷量占到了國內(nèi)碳纖維原絲消耗約一半的份額。2018年，連城數(shù)控推出新型KX320MCZR直拉磁場單晶爐，是國內(nèi)為數(shù)不多具備半導體級12英寸單晶爐生產(chǎn)能力的廠家之一。中寰股份率先完成氣液聯(lián)動執(zhí)行機構(gòu)國產(chǎn)化，達到國際先進水平，打破了國外供應商對該產(chǎn)品的壟斷，公司產(chǎn)品應用于西氣東輸、中俄東線工程等多項重點工程。

持續(xù)探索創(chuàng)新升級。比如，方大股份深耕物流快遞包裝領域近20年，成為國內(nèi)快遞物流包裝行業(yè)內(nèi)少數(shù)自主生產(chǎn)熱熔膠、熱敏紙等原材料的企業(yè)之一。凱騰精工處于我國凹印印版行業(yè)第一梯隊，成功研發(fā)了“車磨機”，成為世界上少數(shù)能生產(chǎn)這一先進精密設備的公司之一。多家公司逐步從代銷、貼牌代工到建立自主品牌，海希通訊通過長期的研發(fā)投入和進口產(chǎn)品的二次開發(fā)實踐，從HBC的代銷商發(fā)展推出自主品牌歐姆，具備中高端工業(yè)無線遙控設備的自主研發(fā)和生產(chǎn)能力。

業(yè)務領域逐步擴張。比如，禾昌聚合在改性塑料領域已深耕逾二十年，下游客戶也從最初的汽車零部件行業(yè)逐漸擴展至家電零部件、塑料包裝領域及其他領域。智新電子不斷鞏固消費電子領域的業(yè)務基礎，同時布局發(fā)力汽車電子線纜組件，與全球最大的“汽車乘員保護系統(tǒng)”生產(chǎn)商奧托立夫等優(yōu)質(zhì)客戶建立了合作關(guān)系，并開始向吉利汽車量產(chǎn)供貨，成為其新能源汽車電池配套用電子連接器線纜組件產(chǎn)品的一級供應商。（吳科任）